作家：华泰期货

中枢不雅点

市集分析

假期后沥青盘面跟班原油回调，由于其弹性相对较小，裂解价差有所缔造。但跟着油 价反弹，BU 涨幅也落伍于原油。

国内供给：参考百川资讯数据，铁心本周国内沥青装配开工率录得 42.38%，环比前一 周回升 0.76%。当年一周，华东地区的镇海真金不怕火葬以及江阴阿尔法诡计 10 月中旬复产沥 青，全体沥青装配开工率或出现小幅加多。

需求：“金九银十”驾临后沥青末端需求跟班季节性改善，但并无隆起亮点。当年一周， 华南、西南地区沥青需求有望平安开释，局部地区有环比改善预期；西北、东北和华 北北部地区气温将抓续下落，面貌冉冉插足放手阶段，沥青刚性需求有环比下滑预 期；华东、山东、华中地区由于末端资金到位情况仍不足预期，沥青刚性需求改善空间有限。全体来看，沥青需求短期有望抓稳，但也艰辛显明的利好。

库存：沥青十足库存水平仍处于中低位。参考百川资讯数据，铁心本周国内沥青真金不怕火厂 库存录得 118.74 万吨，环比前一周加多 0.23%；与此同期沥青社会库存录得 113.18 万 吨，环比前一周下落 1.42%。

逻辑：国庆假期时代外洋油价从高位显赫回撤，市集开动来回需求走弱的预期。但近 期爆发的巴以冲突使得中东地缘面貌更复杂化，地缘溢价显赫攀升。铁心当今 Brent 重 新站上 90 好意思元/桶关隘，WTI 也再度糟塌 87 好意思元/桶，沥青本钱端维持已经存在。

就沥青本身基本面而言，现时并无隆起矛盾。一方面，坐蓐利润偏弱扼制供应，库存也处于低位；另一方面，末端需求虽受到季节性维持，但也莫得显赫的增量预期。现时来看，沥青本身供需驱动弱于本钱端，瞻望 BU 弹性小于原油端（沥青现货弹性小于期货），因此沥青裂解价差/基差与油价走势存在一定负计划干系。琢磨到宏不雅与地缘局 势不笃定性较大，油价走势也尚不豁达，短期提议不雅望为主。

战术

单边中性，短期不雅望为主。

风险

无。

从某种程度上来讲，吸烟喝酒本身就属于一种娱乐性质的行为。通过吸烟喝酒就可以让身体变得更加放松，因为香烟和酒精当中的有害物质可以刺激大脑神经系统，使其释放出多巴胺物质，让人们获得短暂欢愉。对于自控力不强的人来讲，很容易陷入到烟酒当中无法自拔，他们沉迷于这样的娱乐方式。

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